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5、今天我们作为一个金融机构它的主体提高了，那时候发生这么大的债务，临时成立四大资产管理公司，今天我们的资产管理公司水平很高了，今天的银行也很高了，今天的居民也有一定的财富了，所以状况不一样了。所以比较下来，我们的结论，今天的债务紧缩确实难，但是也不是太难，好象难的令大家绝望了、没有信心了，也没到那种程度。1997-2004年主要通过改革，通过国企的改革，产权、非公有制化通过住房改革，通过对银行的注资，通过中国加入WTO，通过改革的方式走出来债务紧缩，这应该是个成功的经验，今天我们要好好研究那个历史，当然另外一个是要研究日本在90年代从1991年到2000多年，它也是走出了债务紧缩，当然时间跨度很长，当然也有很多值得我们研究的。我谈到的第一点，债务紧缩状态有特点。

普京指出，就算美国封锁，这些知识还是流向世界，通过“对竞争对手施加更大压力”的打击手段是“死胡同”。7月9日，俄罗斯总统普京在叶卡捷琳娜堡，接见了乌拉尔联邦大学学生。普京表示，“我们的美国伙伴不仅试图打压华为，封锁技术，还禁止中国留学生在某些学科和领域受专业教育。这真让人吃惊，但确实是事实。”

这些金融机构之所以如此关注软银，原因在于该公司为其提供了大量收入来源，包括贷款利息、债券承销费和并购顾问费。根据汤森路透旗下研究部门Refinitiv的统计，该公司过去几年平均每年向金融机构支付约3.17亿美元费用，位居全球第一。(书聿)美联储加息服软了？鲍威尔：寻找中性利率好比摸黑，货币政策制定也是如此

12月非制造业商务活动指数小幅回升，处于年内次低水平。12月非制造业PMI为53.8%，较前值53.4%上升0.4个百分点。需求方面，非制造业内外需均企稳，12月非制造业新订单指数50.4%，比上月上升0.3， 12月非制造业新出口订单指数49.0%，比前值50.1%下降1.1个百分点，非制造业外需再次回到负景气区间。

但长期来看，目前生猪产能已经开始修复，预计通胀最快下半年开始回落。2019年11月生猪存栏和能繁母猪存栏环比增长2%、4%，双双止降回升。供给端政策诸如加强猪瘟防疫、对生猪生产提供补贴、合理投放冷冻猪肉等也能在一定程度上促进修复产能、稳定猪价。根据猪周期，从补栏仔猪到育肥出栏需要4-6个月，而补栏能繁母猪经配种、产仔、育肥再出栏需要10-12个月。出栏仍需时间，最快2020年中供给能得到改善。叠加下半年翘尾效应对CPI的影响回落，因此预计2020年CPI整体走势前高后低，下半年回归到中枢4%以下。

市场回顾国内宏观：PMI跌破枯荣线，期待货币、财政双发力总量数据：PMI跌破枯荣线，期待货币、财政政策共同引导产需两弱，制造业持续回落仍在预期之中。12月官方制造业PMI为49.4%，预期49.9%，较上月回落0.6个百分点，自2016年7月以来首次跌破荣枯线。除供应商配送时间外，制造业PMI各构成指数均回落，原材料购进价格和出厂价格分项回落居前。